América empuja el crecimiento, mientras que el mercado español, con un sólido comportamiento del negocio fijo, mantiene los beneficios del grupo. La buena evolución del Reino Unido no compensa la debilidad de Alemania.

Telefónica continúa con su fuerte crecimiento (los ingresos suben un 8,6% hasta 42.014 millones de euros), cumpliendo con las previsiones anunciadas hace ahora un mes a los inversores de todo el mundo que pronostican un crecimiento de entre el 8 y el 10% para este año.

El motor de este crecimiento sigue siendo el mercado latinoamericano, que mantiene el boom de la telefonía móvil, y que ve como empieza a despertar la demanda de la banda ancha. Gracias a este crecimiento el negocio americano, con el 35% de los ingresos, está a punto de superar a España (37% del total) como principal mercado para la operadora, gracias a la fuerte mejora de los dos gigantes de la zona: Brasil y México.

De hecho, los ingresos de Latinoamérica, de 14.676 millones, crecieron un 12,6% en términos orgánicos ?es decir a igualdad de perímetro de consolidación? frente al 5% que aumentaron en España y Europa.
Europa (Reino Unido, Alemania, República Checa, Irlanda y Eslovaquia) se mantiene en el 26% de los ingresos, con menor crecimiento y rentabilidad, debido a las dificultades del mercado alemán, que no son compensadas por el buen momento del Reino Unido, que además, acaba de lanzar el iPhone de Apple.

España

Mientras tanto, España, con un buen comportamiento del negocio, tanto en fijo como en móvil, sigue aportando el grueso de los beneficios, con unos márgenes de rentabilidad envidiables para la industria en Europa, del 47,8%. Las otras dos regiones tienen niveles de rentabilidad mucho menores, del 36,1% en Latinoamérica, y de un 26,7% en Europa. La fortaleza española permite al grupo elevar sus márgenes frente al trimestre pasado ?algo muy poco habitual entre las operadoras europeas?, ya que el ebitda sobre ventas consolidado se sitúa en el 37,2%, frente al 35,8% del periodo abril-junio.

En términos netos, gracias a las suculentas plusvalías de 2.700 millones de euros, obtenidas a lo largo del año por la venta de dos filiales ?Endemol y Airwave? los resultados netos de los nueve primeros meses se disparan hasta 7.848 millones de euros, récord absoluto de la operadora, y un 51% superiores a los de los nueve meses de 2006.
El comportamiento del mercado español sigue siendo una referencia para el resto de las operadoras, especialmente en su negocio fijo.

El conjunto del país elevó sus ingresos un 5%, hasta 15.462 millones, mientras que el ebitda creció aún más, un 7,6% hasta 7.384 millones, pero el negocio fijo, con 9.219 millones de ingresos ?un 3,7% más? es la envidia de Europa. Y no sólo porque está logrando compensar sobradamente con el aumento de ingresos en la banda ancha la caída de ingresos en el mercado tradicional de voz.

Si no porque, además, está defendiendo con éxito su cuota de mercado en banda ancha, que ahora ya se sitúa por encima del 56%, un punto más que hace un año, con 4,3 millones de clientes. Para lograr esta evolución, su actividad comercial en los últimos meses ha sido muy agresiva, captando cerca del 70% de las nuevas altas en el último trimestre.

Sin embargo, hay un dato relativamente inquietante. Según la compañía, el 50% de los hogares españoles que tienen línea fija ya cuentan con conexión de banda ancha, con lo que los niveles de penetración están empezando a llegar a cifras a partir de las cuales crecer será más difícil.

El negocio móvil en España mantiene las mismas constantes que en trimestres anteriores, con un aumento de ingresos, del 6,1% hasta 7.287 millones. El grupo mantiene una alta rentabilidad sobre ingresos en este negocio, que mejora todavía 1,4 puntos en el trimestre hasta un 48,3%, aunque la demanda se ha ralentizado. Las altas netas de clientes entre julio y septiembre se situaron en 317.000, un 13% menos que en 2006, aunque el gran esfuerzo en fidelizar a su base de clientes logra que el 59% de ellos sean ya de contrato, los que más consumen, frente al 56% de 2006.

Los resultados trimestrales han gustado al mercado. Las principales casas de análisis sitúan sus precios objetivos en muchos casos por encima de los 25 euros por título, como en el caso de Société Generale (25,8 euros), Morgan Stanley (26,5) o Ibersecurities (27 euros). Para Morgan Stanley, los resultados ?están por encima de las previsiones. Sólidos números, especialmente en el negocio doméstico, que se ha comportado mucho mejor de lo que habíamos anticipado?.

Banesto considera que ?estas cifras demuestran que Telefónica va por buen camino tanto en el corto como en el medio plazo. Destacamos la cifra de beneficio neto que supone una fortaleza y una comodidad de cara al cumplimiento de las previsiones?. Los analistas de Ibersecurities señalan que ?destaca el crecimiento orgánico de la compañía, del 7,6%, gracias a Latinoamérica. Se confirma la recuperación de Vivo en Brasil, gracias al despliegue de GSM y la buena evolución de México?.

Los resultados de ayer, en la banda alta del consenso de analistas, fueron premiados con una subida del 0,89% en la bolsa, hasta 22,59 euros por acción, mejorando el rendimiento de rivales como France Télécom, que subió un 0,5% y Deutsche Telekom, que ganó un 0,1%.

S&P mejora la perspectiva

De hecho, la agencia de calificación Standard & Poors (S&P), ha mejorado, de estable a positiva, la perspectiva del rating de la operadora a largo plazo. S&P afirma su nivel de rating BBB+ y señala que la mejora hasta el nivel superior A-, ?no se produciría hasta, al menos 2009?, siempre que mantenga su recientemente revisada política financiera?.


Fuente: expansion